Для создания текстуры с прозрачностью, нам потребуется графический редактор, который умеет работать с прозрачностью и альфа каналом.
Я лично предпочитаю использовать Adobe Photoshop.

Начну с азов. Так-же делаются обычные спреи с прозрачностью.
Для примера берём классический логотип Half-Life 2 с прозрачностью.

> Текстура с обычной прозрачностью <

Конвертируем в vtf. Как это сделать, читайте в моём предыдущем гайде.
http://steamoss.com/sharedfiles/filedetails/?id=807476997
Мы уже получили базовый тип текстуры с прозрачностью. Но это всего лишь прозрачность элементов, где есть понятие "видно" и "не видно".

> Текстура с альфа каналом <

Находим в фотошопе вкладку "Каналы". Создаём новый канал если нету.
Канал будет называться как "Альфа".

Альфа канал, это более продвинутый тип прозрачности, но не только прозрачности, альфа канал может работать например как маска.

Чёрный цвет т.е. RGB - 0 0 0 - это 100% прозрачность текстуры, т.е. текстуру в этом месте не будет видно вообще.
Белый цвет т.е. RBG - 1 1 1 - это полная противоположность чёрному, т.е. 100% видимость текстуры.
Все промежуточные вариации цветов от чёрного до белого будут давать разные степени прозрачности текстуры.


Давайте рассмотрим пример текстуры с применённым альфа каналом. В альфа канале я нарисовал обычный градиент. Сверху белый и текстура хорошо видна, ниже постепенный переход в чёрный цвет и текстура становится еле видна.
Так-же я добавил текст + зоны только чёрный цвет или только белый цвет.
Альфа канал знает только цвета от чёрного до белого. Т.е. если вы даже нарисуете там что-то зелёным цветом, то он автоматически конвертируется в ЧБ вариант, и будет почти чёрным.

Для примера я буду описывать значения для базовых материалов, т.е.
VertexLitGeneric (шейдер для моделей) и LightmappedGeneric (для брашей, текстуры, которые использует редактор Hammer).

Параметры VMT используемые в обоих шейдерах одинаковые.
Рассмотрим самый "бюджетный" вариант отображения прозрачности, именно прозрачности т.к. этот режим способен отображать только резкий переход.

Данный режим подойдёт для прозрачности. 1 - включить 0 - выключить.
По умолчанию в шейдере прописан 0, если этой строки не будет.
Дополнительный режим $alphatest. Даёт некоторый разброс качества "краёв" прозрачности.
Параметр принимает числа от 0 до 1. По умолчанию - 1.
Позволяет отображать текстуру с 2х сторон полигона, а не только с 1й. Очень полезно для волос, плащей, кусков ткани и.т.п.
Аналог $alphatest, имеет максимальное качество отображения прозрачности. Но имеет огромное количество недостатков. Подходит для отображения прозрачности на основе альфа канала текстуры. 1 - включить 0 - выключить. По умолчанию выключен.
Режим отображения альфы, на основе чёрного цвета текстуры. Т.е. например есть картинка какого-то спрайта, но место прозрачности его фон просто чёрный цвет. Этот параметр заставляет шейдер воспринимать чёрный фон как прозрачность. Используется в основном для спрайтов. Качество отображение аналогично $alphatest с минимальным качеством.

$AlphaTest + $alphatestreference НЕ СОВМЕСТИМЫ с $translucent
Т.е. вы используете только 1е два или только $translucent
$nocull - совместим со всеми параметрами.
Ниже вы можете увидеть пример отображения прозрачности при различных параметрах на основе самой заметной текстуры - волосы.

Ниже можно увидеть, как плохо подходит $alphatest для "плавной" прозрачности через альфа канал текстуры

$translucent 1 позволяет отображать плавные градиенты, мягкие края но имеет очень глючный режим отображения, особенно когда смотришь на модель с такой текстурой через другую модель с прозрачностью. Примерный эффект вы видите на скриншоте ниже.

Вот как может выглядеть модель, если применить фикс, используя параметр в QC для компиляции.

Если кратко описать проблему, то другие модели с прозрачностью при определённых углах обзора как будто проходят сквозь модель перед игроком и выглядит это отвратительно.
О этой проблеме даже написано в VALVe Developer Wiki - https://developer.valvesoftware.com/wiki/$translucent

Вот и добрались до самого продвинутого. От параметров компиляции модели тоже многое зависит. Существует 2 интересных параметра для QC:

честно говоря я очень плохо понял перевод с WIKI но этот параметр в большинстве случаев помогает решить ошибку описанную в предыдущем разделе.
аналогичный параметр. Использует какой-то другой метод отображения.

Здесь нету 100% уверенности, пробуйте на угад тот или другой парметр, вдруг поможет.

http://steamoss.com/sharedfiles/filedetails/?id=268248487

В Source Filmmaker так-же есть проблемка с отображением $translucent текстур. Они в большинстве случаев просто вообще пропадают.
Для этого в VMT текстуры надо указать параметр "$ambientocclusion" "0"
Он отключает применение AO на эту текстуру, что решает проблему.
Этот параметр по умолчанию включен т.е. "$ambientocclusion" "1"